再融资观察丨高温天气再袭,乌东德电站水位
会东地处金沙江西岸，隔金沙江与云南相望，著名的乌东德水电站就位于会东境内的金沙江干流上。今年1月，长江电力（SH，股价.3元，市值亿元）斥资.84亿元“吃下”三峡金沙江云川水电开发有限公司（以下简称云川公司），而后者正是乌东德和白鹤滩两座巨型水电站的投资运营主体。
对于长江电力来说，来水丰沛与否直接关乎公司发电量。去年，罕见高温天气导致主汛期来水严重偏枯，水利部的说法是“长江流域降水60年来最少；长江上游来水7年来最少”。受此影响，公司去年第三季度发电量大幅下降。
眼下，又一轮高温天气来袭，长江电力新“吃下”的乌东德水电站库容情况不容乐观。6月1日，会东县水利部门相关人士向《每日经济新闻》记者介绍，乌东德电站正常蓄水位是（米），最高蓄水位是（米），现在是（米）。
今年提前上演的高温天气是否影响乌东德电站库容？“吃下”乌东德和白鹤滩两座电站后，公司未来有哪些新的增长点？作为大型央企，怎样看待最近热炒的中特估概念？
四月以来旱情对发电量影响尚待数据出炉
乌东德、白鹤滩、溪洛渡……对这些藏在金沙江峡谷中的地名，长江电力投资者们早已熟稔于心。去年6月末，三峡集团旗下水电上市平台长江电力公告，作价.84亿元收购乌东德和白鹤滩两座巨型水电站的投资运营主体云川公司%股权。
拿下乌东德、白鹤滩后，长江电力将统一持有长江干流中6座水电站，梯级联合调度能力将由“四库联调”扩充为“六库联调”，可通过进一步熨平枯水期及丰水期来水的差异实现电力增发，保守估计每年将可增发电量约60亿千瓦时-70亿千瓦时。
图片来源：长江电力公告截图
乌东德水电站位于会东县与云南省禄劝彝族苗族自治县交界的金沙江干流上。《每日经济新闻》记者注意到，进入5月下旬，会东所在的四川攀西地区出现持续高温天气，5月31日，会东最高气温甚至达到40℃。
图片来源：视觉中国-VCG（图文无关）
金沙江对岸的云南情况如何？云南省气象局统计数据显示，1月1日至4月0日，云南平均降水量为34.6毫米，较历史同期偏少超六成，为近5年来降水最少的年份，其中，昆明1月至4月总降水量仅为7.7毫米，创下有气象记录以来同期最少纪录。自今年4月18日以来，与会东隔江相望的禄劝彝族苗族自治县就多次发布干旱橙色预警。
降水少的影响已体现在发电量上。今年4月，云南降雨量仅16.9毫米，同比下降71%，同期发电量降幅也达到19.65%。
6月1日，会东县水利部门相关人士向《每日经济新闻》记者介绍，旱情对乌东德电站有一定的影响。乌东德电站正常蓄水位是（米），最高蓄水位是（米），现在是（米）。
《每日经济新闻》记者以投资者身份电话联系长江电力，公司称乌东德电站于01年1月投产发电。去年高温天气是60年不遇的情况，不具有代表性，今年5月的高温天气也不能代表全年不好。实现六库联调之后，可以更合理利用（水能资源），希望投资者对此不要太焦虑。发电量公告是一季度一发，公司没有实时数据。
数据来源：长江电力历年年报
长江电力发布的一季度发电量数据显示，除葛洲坝外，其余5座电站发电量同比都有增加，白鹤滩电站更是因为有新增发电机组投产大增80.73%。因此，4月以来云南、四川的旱情对长江电力的影响，可能要等到二季度发电量数据出炉后才有量化显现。
巨额并购款或进一步增加财务成本，公司称股价走势符合行业特点
长江电力此次亿并购金额位居A股并购史前列。超亿巨额收购款中，发行股份支付价格.97亿元，现金支付.87亿元。现金对价资金来源中，通过配套融资筹集资金.97亿元，其余为上市公司自有资金以及其他债权融资。
今年4月下旬，因募集配套资金增发的股份已经上市。具体来看，认购阵容十分豪华，既有招商证券、国泰君安、申万宏源等一线券商，也有睿远基金、金鹰基金、财通基金等公募机构，还有淡马锡、摩根大通、高盛等知名QFII（合格的境外机构投资者）。
尽管知名机构争相参与，但由于绝对募资额有限，长江电力还是面临较大的资金压力。除配套融资外，要完成收购，上市公司仍需拿出亿元现金。长江电力在公告中表示，公司充分考虑了中小股东的利益，采用了“多债少股”的方案。
《每日经济新闻》记者注意到，截至今年一季度末，上市公司账上货币资金为.8亿元，而短期借款、长期借款分别为.41亿元、.07亿元。去年，长江电力财务费用为40.9亿元，远高于其他费用。若再大额举债，公司财务成本可能进一步增加。
作为大型上市国企，长江电力股价在年之后走出了慢牛行情，公司也因为业绩稳定，持续高额分红吸引了诸多长线投资者。不过，今年火热的“中特估”行情似乎与长江电力无缘，截至6月6日收盘，公司股价年内涨幅只有6.9%。
对此，长江电力工作人员表示，对于公司股价来说，%的波动幅度就已经算大了。“公共事业（行业）的特点就在这，电价不可能一涨涨好多。和行业有一定关系。”收购乌东德和白鹤滩电站后，公司装机容量提高了57%，对于入网电价和电量消纳，公司很重视，也专门成立了销售公司。“电价受售电省份的政策影响，我们还是觉得有上升空间，公司会积极去争取协调。”
数据来源：长江电力历年年报
龙盘电站受
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